Meilleure exécution et RTS27 et 28 Abandon dans le pipeline de l'ESMA 

Dans ce qui sera une nouvelle inhabituellement bonne pour les services de conformité en Europe, la récente publication de l'ESMA a remis en question l'efficacité des rapports de meilleure exécution (y compris les RTS 27 et 28) en déclarant que "les rapports sont rarement lues par les investisseurs, comme en témoigne le très faible nombre de téléchargements sur leur site web. Il est donc supposé que les investisseurs ne peuvent pas ou ne veulent pas faire de comparaisons significatives entre les entreprises sur la base de ces données".

Cette analyse a conduit l'ESMA à se demander s'il était approprié de suspendre les obligations de déclaration de meilleure exécution pendant la crise provoquée par la pandémie, en notant qu'une telle mesure permettrait de "libérer des ressources
actuellement utilisé pour la production du rapport, sans exiger des entreprises et des lieux de réunion qu'ils investissent dans une mise en œuvre coûteuse... [et n'entraînera] pas une diminution de la protection des consommateurs puisque les investisseurs ne lisent actuellement pas du tout les rapports".

L'ESMA va peut-être dans une autre direction en ce qui concerne cette exigence, en notant que si les brokers ne préparent pas les rapports, ceux-ci n'entraîneront pas une diminution de la protection des investisseurs, car ceux-ci ne les lisent pas du tout actuellement,
et les entreprises de buy-side reçoivent les informations pertinentes par d'autres moyens. l'ESMA suggère à la Commission européenne d'envisager une suspension totale des exigences dans le cadre de la révision de la MiFID II qui aura lieu en 2021.

Cette proposition fait suite à l'allégement de l'ESMA en début d'année, qui a clarifié pour les acteurs du marché ses attentes en matière d'obligations de meilleure exécution pendant la pandémie mondiale de 2020.

Reconnaissant les défis que la crise sanitaire a présentés, l'ESMA a accordé une prolongation de délai pour les rapports lorsque les lieux d'exécution ne sont pas en mesure de publier les rapports RTS 27 "dès que raisonnablement possible après la date limite et au plus tard à la date limite suivante".

La CySEC a rapidement confirmé qu'elle suivrait l'exemple de l'ESMA avec la publication de la circulaire C375 prolongeant les délais de notification.

Dans ses orientations aux régulateurs de l'UE, l'ESMA a affirmé que les régulateurs ne devraient pas donner la priorité aux mesures de surveillance des lieux d'exécution et appliquer une approche basée sur le risque dans l'exercice des pouvoirs de surveillance dans leur application quotidienne des RTS 27 et 28, en particulier en ce qui concerne les délais.